Benægtelse er en allestedsnærværende psykiske forsvarsmekanisme. Det drejer sig om undertrykkelsen af dårlige nyheder, ubehagelige oplysninger og angst-fremkaldende oplevelser. At dømme efter den tyske presse, er landet i en tilstand af fornægtelse om sin økonomis aftagende sundhed og svindende formuer af dens finansielle system.
Commerzbank, Tysklands fjerdestørste långiver, så dets aktier decimeret af mere end 80 procent til en 19-årig lav, har øget sine lån-tab bestemmelser til at omfatte oversvømmelse-neddykket østtyske gæld. Konfronteret med en bratte fald i nettooverskuddet, reagerede det refleksivt ved afskedigelse endnu mere personale. Andele af mange andre tyske banker handel under bogført værdi.
Dresdner Bank – Tysklands tredje største private virksomhed – allerede klippede en hidtil uset en femtedel af arbejdsstyrken alene i Ã¥r. Andre førende tyske banker – sÃ¥som Deutsche Bank og Hypovereinsbank – tyet til at gÃ¥ i panik salg af equity porteføljer, fast ejendom, accessoriske aktiviteter og securitiserede aktiver at lappe op deres skrantende resultatopgørelser. Deutsche Bank, eksempelvis losset sin amerikanske leasing og forældremyndighed virksomheder.
PÃ¥ September 19 ændret Moodys sin outlook for Tysklands største banker fra “stabil” til “negativ”. I en bidende bemærkning sagde det:
“Kreditvurderingsbureau anført flere gange allerede, nuværende vanskelige økonomiske betingelser, der sÃ¥re bankvirksomhed i Tyskland kommer pÃ¥ toppen af arven fra tidligere strategier, der var mindre fokuseret pÃ¥ at styrke bankernes tilbagevendende indtjeningsevnen. Faktisk, de tyske de private banker, som en gruppe, fortsat blandt de laveste udfører store europæiske banker.”
Sidste uge, Fitch Ratings, den internationale agentur, fulgte trop og nedgraderet de langsigtede, kort sigt, og individuelle vurderinger af Dresdner Bank og af Bayerische Hypo-und Vereinsbank (HVB).
Det var kun sidst i en serie af negativt Livssyn til tyske forsikringsselskaber og banker. Det er ironisk, at Fitch nævnt af “bear aktiemarkeder (at) har taget deres vejafgift, ikke kun pÃ¥ handel resultater, men ogsÃ¥ salg til private kunder, fund management virksomhed og corporate finance.”
Tyskerne plejede at være immun over for Børsen og dens lokker, indtil de blev fanget i den vanvittige globale aktier boble. Moodys bemærker wryly at “et materiale og stabil detail franchise pÃ¥ sit hjemmemarked, selv hvis mere beskedent rentable, kan og repræsenterer en pÃ¥lidelig linje i forsvaret mod midlertidige problemer finansiel og engros markeder.”
Den teknologi-belæsset og skandale-redet Neuer Markt – Europas svar til USA ‘s NASDAQ – samt SMAX exchange for smÃ¥ virksomheder blev lukket ned i sidste uge, den tidligere at have mistet en overvældende 96 procent af sin værdi siden marts 2000. Dette i forhold til Storbritanniens sigte, som mistede “kun” halvt sit værd. Endda Storbritanniens berygtede FTSE-TechMARK falmede med en “simpel” 88 procent.
Kun 1 selskab flød pÃ¥ Neuer Markt i Ã¥r – i forhold til mere end 130 for to Ã¥r siden. I en hidtil uset Vis af “no-tillid” trak mere end 40 virksomheder deres programoversigter sidste Ã¥r. Duetsche Boerse lovet at oprette to nye klasser af aktier pÃ¥ børsen i Frankfurt. Det lovede alt for sent til at indføre mere gennemsigtighed og Ã¥benhed over for udenlandske investorer.
Bankerne er blevet anklaget af harmdirrende kunder for at hjælpe til at få vist upassende virksomheder og svigagtig rådgivende tjenester. Sager verserer mod holder af Commerzbank. Disse procedurer kan dash bankens forventninger til at flytte fra detail til privat bank.
Yderligere sammensatte spørgsmål er Tyskland i gang med en tsunami af corporate konkurser. Denne længst omstrukturering, kunne ikke selvom gavnlige i det lange løb, har hændt på et værre tidspunkt, som bankerne gå. Massive hensættelser og nedskrivninger har voraciously forbrugt deres kapitalgrundlag, selv som drift overskud er styrtdykket. Denne dobbelt whammy udhules mere end fordelene ved deres smertefulde omkostningsbesparende foranstaltninger.
Tyske banker – ikke ulig japanske dem – opretholde incestuøse relationer med deres kunder. NÃ¥r det endelig kollapsede i April, skyldte Philip Holzmann AG milliarder til Deutsche Bank med hvem det havde et hjerteligt forhold for mere end et Ã¥rhundrede. Men banken ogsÃ¥ ejede 19,6 procent i den skrantende konstruktion monstrum og ledet sit tilsynsrÃ¥d – relikvier af tidligere rodede redningspakker.
Tyskland konkurrerer med Østrig i over forgrening, med Japan i forbitrede aktiver og med Rusland i overhead. Ifølge tyske dagligt, Frankfurter Allgemeine Zeitung, er prisen til indkomst-forholdet af tyske banker 90 procent. Massekonkurser og konsolidering – frivillig eller tvungen – er uundgÃ¥elig, især i sektorerne cooperative, realkreditlÃ¥n og sparekasser, konkluderer papiret. Processen er en ti Ã¥r gammel. Mere end 1500 banker forsvandt fra det tyske landskab i denne periode. En anden 2500 fortsat gøre Tyskland stadig en af de mest over krænges lande i verden.
Moodys lagt ikke meget bestand i omkostningsbesparende foranstaltninger af de tyske banker. Tilføjet konkurrence og en “mere realistisk prissætning” af lÃ¥n og tjenester er langt mere vigtigt at deres shriveling bundlinje. Men “at lys er endnu ikke synlige for enden af tunnelen… og udfordrende markedsvilkÃ¥r er formodes at vare ved pÃ¥ nuværende tidspunkt”
Den sørgelige tilstand af Tysklands finansielle system afspejler ikke blot Tysklands økonomiske utilpashed – “The Economist” kaldte det “syge” af Europa- men dets mislykkede forsøg pÃ¥ at imitere og efterligne de uforlignelige finansielle centre i London og New York. Det er en irettesættelse til den fejlagtige tro pÃ¥, at kapitalistiske modeller- og institutioner – kan transplanteres i deres helhed pÃ¥ tværs af kulturelle barrierer. Det er uomstødelige bevis, historie- og kernekompetencer det gyder – stadig sagen.
Da tyske forsikringsselskaber og banker, for eksempel, forgrenet i faddish virksomheder -, sÃ¥som Internet og mobiltelefoni – gjorde de det i vakuum. Tyskland har fÃ¥ venture kapitalister og amerikansk stil iværksættere. Denne misforstÃ¥ede strategi resulterede i en skræmmende erosion styrke og kapitalgrundlag for de frygtløse investorer.
I en vis forstand er Tyskland- og absolut dets østlige Lander – et land med overgangsøkonomi. Risikoaversion vigepligt til risiko-søgende i form af investeringer i aktier og derivater og risikovillig kapital. Familien ejerskab er gradvist fortrængt af børsen programoversigter, importerede forvaltning og fusioner, opkøb og overtagelser – bÃ¥de venlige og fjendtlige. Sociale kontrakter vedrørende beskæftigelse, pensioner, fagforeningerne, balance mellem menneskelige og økonomiske ressourcer, og carving op af monopol markedsnicher – rolle er at blive omskrevet.
Global integration betyder, at som suverænitet er overført til overnationale enheder, hyggelige forholdet mellem bredden og den tyske regering pÃ¥ alle niveauer er. I oktober sidste Ã¥r, meddelte Hans Eichel, den tyske finansminister, OECD-inspirerede anti-penge hvidvaskning af foranstaltninger, der er tilbøjelige til at kompromittere bank hemmeligholdelse og klient anonymitet og dermed sÃ¥re den tyske – undertiden skumle – bankdag. Daværende grasserende statsindgreb er nu mindsket eller ligefrem forbudt ved den Europæiske Union.
SÃ¥ledes er tyske delstater af Europa-Kommissionen til dels afskaffe tre Ã¥r derfor tvunget deres garantier til Landesbanken (regionale udviklingsbanker) og Sparkassen (thrifts). Tyske diversificering til Østrig og centrale og østlige Europa giver kun midlertidig pusterum. Som EU udvides og fordøjer, i det mindste, Den Tjekkiske Republik, Ungarn og Polen i 2004-5 – vil tyske franchise der komme under den kompromisløse kompetenceomrÃ¥de Kommissionen endnu en gang.
Generelt gik tyskerne værre end østrigerne i deres eksterritorial banker ventures. Mindre kosmopolitisk, med lavere eksponering for delene af det tidligere habsburgske imperium, og kæmper med en stagnerende økonomi – tyske banker fandt det vanskeligt at vende centrale europæiske banker som held som holder af den østrigske Erste Bank gjorde. De gøre indhug i niche struktureret finansiering markeder i Nordeuropa og USA – men disse synes at være tilfældige udflugter snarere en studerede skift af business vægt.
PÃ¥ den lyse side, Moody’s – selvom det fastholder et negativt syn pÃ¥ tysk bank – bemærkes, i November 2001, bankernes “iboende finansielle styrke og diversificeret drift base”. Skattereformen og de tøvende indførelsen af private pensioner er ogsÃ¥ Ã¥rsag til behersket optimisme.
I henhold til køb af Drsedner Bank af Allianz tjenester Moodys velkommen fremkomsten af bankformidlet forsikringsvirksomhed og Allfinanz modeller – finansielle one stop-shops. Tyske banker er ogsÃ¥ positioneret til at høste fordelene af deres betydelige investeringer i e-handel, teknologi og omstruktureringen af deres grenen netværk.
Depression pÃ¥ 1929-1936 kan have startet med nedsmeltning af kapitalmarkederne, især, at Wall Street – men det blev forværret af den sammenkædede internationale banksystem kollaps. Verden er i dag endnu mere integreret. Sammenbruddet af en eller flere store tyske banker kan resultere i alvorlige konsekvenser og ikke kun i euro-zonen. IMF siger sÃ¥ meget “Verden økonomiske Outlook” udgivet pÃ¥ 25 September.
Tyskerne benægte denne prognose- og diagnosen – voldsomt. Bundesbank formand Ernst Welteke – et bestyrelsesmedlem af den Europæiske Centralbank – tilbragte det meste af sidste uge erfaret at benægte enhver krise i tyske bank. Disse er blot “strukturelle problemer i den svage fase”, fortalte han en pressekonference. Intet konsolidering ikke kan løse.
Det er denne konsekvent nægter at konfrontere virkeligheden, der er den mest bekymrende. På kort og mellemlang sigt er tyske banker tilbøjelige til at overleve stormen. I processen, vil de miste deres jerngreb på hjemmemarkedet som kundeloyalitet afleder og udenlandsk konkurrence øger. Hvis de ikke konfrontere deres situation med ærlighed og åbenhed, kan de godt nedsættes til glorificeret back-office-udvidelser af de globale giganter.
